Tráfico récord de pasajeros, márgenes de ganancias muy diferentes: una revisión del desempeño de seis aeropuertos en 2025 y Q1 2026
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Con la publicación de sus informes anuales de 2025 y sus informes del primer trimestre de 2026, una revisión de los últimos informes financieros del Aeropuerto Internacional Capital de Beijing, el Aeropuerto Internacional de Shanghai, el Aeropuerto Internacional Guangzhou Baiyun, el Aeropuerto Internacional de Shenzhen, el Aeropuerto Internacional de Hainan y el Aeropuerto Internacional de Xiamen revela que, si bien los seis aeropuertos lograron un crecimiento positivo año-tras{4}}anualmente en indicadores operativos básicos como el rendimiento de pasajeros, el rendimiento de carga y correo, y los movimientos de aeronaves en 2025, su rentabilidad varió significativamente.
Aeropuerto de Shenzhen: el beneficio neto del primer trimestre aumenta casi un 60%
En 2025, el aeropuerto de Shenzhen estableció nuevos récords históricos en los tres indicadores principales: volumen de pasajeros, rendimiento de carga y movimientos de aeronaves. En términos de datos operativos, el volumen de pasajeros del aeropuerto de Shenzhen alcanzó los 66.485 millones, un aumento interanual-an-del 8,2 %; el rendimiento de carga y correo superó los dos millones de toneladas, alcanzando los 2,051 millones de toneladas, un aumento interanual-an-del 9,0%; y los movimientos de aeronaves alcanzaron los 448.000, un aumento interanual del 4,6 %. En 2025, los ingresos operativos del aeropuerto de Shenzhen fueron de 5128 millones de RMB (un aumento interanual del 8,21 %); El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 525 millones de RMB (un aumento interanual del 18,55 %). De ellos, los ingresos aeronáuticos ascendieron a 2.253 millones de RMB (43,94% de los ingresos totales); Los ingresos no-aeronáuticos ascendieron a 2.875 millones de RMB (56,06 % de los ingresos totales, incluidos 1.017 millones de RMB procedentes de arrendamientos y concesiones y 563 millones de RMB de logística). En el primer trimestre de 2026, los ingresos operativos del aeropuerto de Shenzhen fueron de 1.344 millones de RMB (un aumento interanual del 7,08 %); El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 258 millones de RMB (un aumento interanual del 58,51 %).
El sólido desempeño del aeropuerto de Shenzhen se atribuye a su estrategia de "paridad de pasajeros y carga". El informe financiero indica que en 2025, el aeropuerto de Shenzhen abrió y aumentó la frecuencia de varias rutas internacionales de pasajeros y carga, con un volumen de pasajeros internacionales y regionales que alcanzó los 6,341 millones, un aumento interanual del 22,4%. Al comenzar el primer trimestre de 2026, su rentabilidad aumentó aún más, con un beneficio neto-trimestral de 258 millones de yuanes, casi la mitad del beneficio total de 2025. Esto se debió principalmente a un aumento significativo en los ingresos por inversiones de empresas conjuntas y asociadas, así como a la inclusión del centro de supervisión de correo urgente en los estados financieros consolidados.
Aeropuerto Internacional de Beijing Capital: Vuelve a ser rentable en el primer trimestre
Como "primera puerta de entrada al mundo" de China, la recuperación del Aeropuerto Internacional Capital de Beijing en los últimos años ha sido bastante accidentada. Afectada por el desvío de pasajeros al Aeropuerto Internacional de Daxing y el ritmo de recuperación de las rutas internacionales, su recuperación de beneficios se ha quedado atrás. Sin embargo, el último informe financiero arroja una fuerte señal de que se ha tocado fondo y se está recuperando.
En 2025, el Aeropuerto Internacional Capital de Beijing manejó 70,744 millones de pasajeros, un aumento interanual del 5,00%; el rendimiento de carga y correo alcanzó 1,5509 millones de toneladas, un aumento interanual del 7,50%; y los despegues y aterrizajes totalizaron 442.000, un aumento interanual del 2,00 %. En 2025, los ingresos operativos del Aeropuerto Internacional Capital de Beijing alcanzaron los 5.632 millones de RMB (un aumento interanual del 2,5 %); La pérdida neta fue de 630 millones de RMB (una reducción significativa del 54,7% en comparación con la pérdida de 1.390 millones de RMB del año anterior). Los ingresos aeronáuticos ascendieron a 2770 millones de RMB (un aumento interanual del 3,8 %); Los ingresos no-aeronáuticos fueron de 2.861 millones de RMB (un aumento interanual del 1,3%-con-año, incluidos 1.511 millones de RMB en ingresos por franquicias y 1.079 millones de RMB en ingresos por alquileres). En el primer trimestre de 2026, los ingresos operativos del Aeropuerto Internacional Capital de Beijing alcanzaron los 1.413 millones de RMB (un aumento interanual del 5,1 %); El beneficio neto fue de 9.266 millones de RMB (un cambio respecto de una pérdida de 125 millones de RMB en el mismo período del año pasado). En 2025, el Aeropuerto Internacional Capital de Beijing se centró tanto en aumentar los ingresos como en reducir los gastos, y los gastos operativos disminuyeron un 1,2 % interanual-en-. Al entrar en 2026, con el mayor aumento de las rutas internacionales y la liberación de recursos de franjas horarias, el Aeropuerto Internacional Capital de Beijing finalmente logró rentabilidad en el primer trimestre. Este punto de inflexión histórico significa que el Aeropuerto Internacional Capital de Beijing ha superado en gran medida el dolor inicial de la pandemia y el modelo de "una ciudad, dos aeropuertos", y su valor central está siendo re-liberado.
Aeropuerto Internacional de Baiyun: Disminución del beneficio neto del primer trimestre
En 2025, el Aeropuerto Internacional de Baiyun logró un volumen de pasajeros de 83,583 millones, un aumento interanual del 9,5%, ingresando por primera vez en el "club de los 80 millones de pasajeros" global; el rendimiento de carga y correo alcanzó 2,44 millones de toneladas, un aumento interanual del 2,4%; y los despegues y aterrizajes de vuelos alcanzaron los 550.000, un aumento interanual del 7,5%. Los tres indicadores alcanzaron niveles récord. En 2025, los ingresos operativos del aeropuerto de Baiyun alcanzaron los 7955 millones de yuanes, un aumento interanual del 7,16 %, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1468 millones de yuanes, un aumento interanual del 58,6 %. El crecimiento de los ingresos del aeropuerto de Baiyun en 2025 se debió principalmente al doble crecimiento de los ingresos del negocio aeronáutico (+10.15%) y de los ingresos no-aeronáuticos (+5.18%). Entre ellos, los ingresos aeronáuticos representaron el 40,88% y los ingresos no-aeronáuticos representaron el 59,12%, y los negocios no-aeronáuticos siguen siendo un pilar importante del crecimiento de los ingresos. Las presiones sobre los costos se hicieron evidentes: los costos operativos del aeropuerto aumentaron un 9,69 % interanual en 2025, superando el crecimiento de los ingresos en 2,53 puntos porcentuales, lo que llevó a una disminución de 1,73 puntos porcentuales en el margen de beneficio bruto. Se observaron aumentos significativos en los costos laborales (+11.93%), costos directos (+52.56%) y otros costos operativos (+94.80%), principalmente debido a una mayor depreciación de activos y gastos de mantenimiento luego de la puesta en marcha del proyecto de expansión de la Fase III. En el primer trimestre de 2026, el aeropuerto de Baiyun logró unos ingresos operativos de 1977 millones de RMB, un aumento interanual del 8,54 %; El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 168 millones de RMB, una disminución interanual del 43,32 %. La compañía explicó que la razón principal fue el aumento significativo en los costos debido a las tarifas adicionales de uso de activos y los gastos de depreciación/amortización después de que los activos del proyecto de expansión de la Fase III se pusieran en uso.
Aeropuerto de Hainan: los ingresos se disparan en el primer trimestre
La estructura empresarial del aeropuerto de Hainan es más compleja y abarca la gestión aeroportuaria, el comercio minorista libre de impuestos, los bienes raíces y la gestión de propiedades. Esta estructura diversificada tuvo un-efecto de espada de doble filo en sus ganancias en 2025. En 2025, los aeropuertos controlados y administrados por el aeropuerto de Hainan manejaron 52,5589 millones de pasajeros, un aumento interanual-interanual del 2,02%; el rendimiento de carga y correo alcanzó las 355.500 toneladas, un aumento interanual del 6,85%; y los despegues y aterrizajes de aviones totalizaron 350.100, un aumento interanual del 1,09 %.
Durante todo el año 2025, los ingresos operativos del aeropuerto de Hainan fueron de 4420 millones de RMB (un aumento interanual-interanual del 1,19 %); El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 219 millones de RMB (una disminución interanual del 52,33%). De estos, los ingresos del negocio aeroportuario ascendieron a 1.807 millones de RMB (margen de beneficio bruto del 18,35%); los ingresos de las empresas libres de impuestos y comerciales ascendieron a 193 millones de RMB; los ingresos del negocio inmobiliario fueron de 1.153 millones de RMB; los ingresos por gestión de propiedades ascendieron a 690 millones de RMB; y otros negocios los ingresos fueron de 577 millones de RMB. En el primer trimestre de 2026, los ingresos operativos del aeropuerto de Hainan fueron de 1.743 millones de RMB (un aumento interanual del 59,87 %); y el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 112 millones de RMB (un aumento interanual del 12,02%).
Aeropuertos de Shanghái: crecimiento de beneficios netos de dos-dígitos en el primer trimestre
El Aeropuerto Internacional Pudong de Shanghai logró un avance histórico en 2025. Los informes financieros muestran que el Aeropuerto Pudong manejó 557.000 despegues y aterrizajes de aviones en 2025, un aumento interanual del 5,49%. El rendimiento de pasajeros alcanzó los 84,9945 millones, un aumento interanual del 10,69%, superando los 80 millones de pasajeros por primera vez en la historia, manteniendo su posición de liderazgo entre los aeropuertos a nivel nacional. El tráfico de pasajeros internacionales se recuperó con fuerza, alcanzando los 37,9984 millones, un aumento interanual significativo del 19,47%, lo que demuestra el fuerte atractivo de Shanghai como centro de aviación internacional. El rendimiento de carga también tuvo un desempeño impresionante, alcanzando 4,0919 millones de toneladas, un aumento interanual del 8,30%, superando los 4 millones de toneladas por primera vez. Además, el rendimiento de pasajeros del aeropuerto de Hongqiao alcanzó los 50.151 millones en 2025, un aumento interanual del 4,60%, y el rendimiento de carga alcanzó las 445.300 toneladas, un aumento interanual del 4,12%.
Impulsado por una recuperación total del volumen de negocios, el aeropuerto de Shanghái logró unos ingresos operativos de 13.346 millones de RMB en 2025, un aumento interanual del 7,90 %; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 2117 millones de RMB, un aumento interanual del 9,45 %. En términos de estructura de ingresos, los ingresos aeronáuticos de la empresa fueron de 5989 millones de RMB, un aumento interanual del 7,71%, lo que representa el 44,87% de los ingresos totales; mientras que los ingresos no-aeronáuticos alcanzaron los 7.357 millones de RMB, un aumento interanual del 8,06%, lo que representa un significativo 55,13% de los ingresos totales. El crecimiento de los ingresos no-aeronáuticos se debió principalmente al aumento de los ingresos por servicios comerciales de catering y logística. El informe financiero reveló que en 2025, los ingresos por catering comercial de la empresa alcanzaron los 2206 millones de RMB (un aumento interanual del 7,32 %) y los ingresos por servicios de logística alcanzaron los 1830 millones de RMB (un aumento interanual del 8,73 %). Particularmente digno de mención fue la finalización exitosa de una nueva ronda de licitaciones libres de impuestos, introduciendo a empresas internacionales líderes a participar conjuntamente en la operación y gestión libres de impuestos. Durante el período del informe en 2025, los ingresos por contratos libres de impuestos alcanzaron los 1257 millones de RMB y los ingresos por contratos publicitarios alcanzaron los 645 millones de RMB, convirtiéndose en una importante piedra angular de las ganancias de la empresa.
Además, el aeropuerto de Shanghai logró unos ingresos operativos de 3198 millones de RMB en el primer trimestre, un aumento interanual del 0,81%-en-%; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 578 millones de RMB, un aumento interanual del 11,33 %. El crecimiento de dos dígitos en el beneficio neto en el primer trimestre se atribuyó principalmente al aumento interanual del volumen de tráfico aéreo en los dos aeropuertos de Shanghai y a un aumento significativo en los ingresos por inversiones. Los datos muestran que los ingresos por inversiones de la empresa alcanzaron los 289 millones de RMB en el primer trimestre, un aumento interanual del 37,72%, debido principalmente a la mejora de la eficiencia operativa de algunas empresas en las que se invierte y a los mayores rendimientos de algunos fondos de inversión de capital. Además, los ingresos por contratos libres de impuestos alcanzaron los 176 millones de RMB y los ingresos por contratos publicitarios alcanzaron los 193 millones de RMB en el primer trimestre, lo que continúa aportando un flujo de caja estable a la empresa.
Aeropuerto de Xiamen: los ingresos no-aeronáuticos superan a los ingresos aeronáuticos
En 2025, el aeropuerto de Xiamen manejó 196.700 despegues y aterrizajes de aviones, 29,1937 millones de pasajeros y 377.200 toneladas de carga y correo, lo que representa aumentos interanuales del 2,77 %, 4,61 % y 0,42 % respectivamente, y los tres indicadores clave de rendimiento alcanzaron niveles récord. Entre estos, el tráfico internacional de pasajeros alcanzó los 4,2 millones, recuperándose al 115% de los niveles de 2019, ubicándose entre los principales aeropuertos de China que manejan más de 10 millones de pasajeros al año.
En 2025, el aeropuerto de Xiamen logró unos ingresos operativos de 2.071 millones de yuanes, un aumento interanual del 10,05 %; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 518 millones de yuanes, un aumento interanual del 20,23%. En 2025, los ingresos aeronáuticos en el aeropuerto de Xiamen fueron de 1.013 millones de yuanes, lo que representa el 48,92 % de los ingresos totales, un aumento interanual del 17,14 %; Los ingresos no-aeronáuticos fueron de 1.058 millones de yuanes, lo que representa el 51,08 % de los ingresos totales, un aumento interanual del 4,01 %. El crecimiento de los ingresos aeronáuticos se debió principalmente al aumento del volumen de negocio, mientras que los ingresos no-aeronáuticos mantuvieron un crecimiento estable. En particular, los ingresos no-aeronáuticos representaron una proporción mayor que los ingresos aeronáuticos, lo que indica un éxito significativo en la expansión de la compañía hacia negocios no-aeronáuticos, como el arrendamiento comercial y la publicidad, optimizando aún más su estructura de ingresos. Además, en el primer trimestre de 2026, el aeropuerto de Xiamen logró unos ingresos operativos de 493 millones de yuanes, un aumento interanual del 1,03 %; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 117 millones de yuanes, una disminución interanual del 7,00%.
Información del sector: los picos de dividendos del tráfico, los negocios no-aeronáuticos y la integración de activos se vuelven clave para romper el cuello de botella
Según los informes financieros de los seis principales aeropuertos, la lógica de desarrollo de los principales aeropuertos centrales de China está experimentando una profunda transformación:
En primer lugar, el negocio principal de la aviación ha entrado en una etapa de "juego de valores". Los datos de 2025 muestran que las tasas de crecimiento de los despegues y aterrizajes y el rendimiento de pasajeros en los aeropuertos de Shenzhen, Beijing y Hainan han vuelto gradualmente a la normalidad (crecimiento de un solo-dígito). Con los recursos de slots acercándose a la saturación, la era de los "dividendos del tráfico" impulsados únicamente por el aumento del volumen de vuelos ha terminado. Aumentar la proporción de aviones-de fuselaje ancho, optimizar la estructura de rutas internacionales y mejorar los factores de carga se han convertido en los principales medios para impulsar los ingresos aeronáuticos. En segundo lugar, los ingresos no-aeronáuticos se han convertido en la clave de la rentabilidad. En las estructuras de ingresos aeroportuarios, los ingresos no-aeronáuticos (comerciales, libres de impuestos-, publicidad, logística, etc.) representan ahora la mitad o más del total. El importante aumento de las ganancias del aeropuerto de Shanghai en el primer trimestre es inseparable de la contribución de la logística optimizada y los modelos comerciales de publicidad (como ajustar el modelo de ingresos por publicidad a "mínimo garantizado + reparto de ingresos"); Las menores pérdidas del Aeropuerto Internacional Capital de Beijing también se beneficiaron de la implementación del nuevo mecanismo de licitación libre de impuestos; y el aeropuerto de Hainan está profundamente integrado con la política libre de impuestos del puerto de libre comercio. En el futuro, quien pueda convertir mejor el tráfico masivo de pasajeros en gasto de consumo podrá ampliar la brecha en rentabilidad.
